2024年,中央出台的刺激消费政策和措施数不在少,例如近月北京、天津、上海及广州等地发放餐饮消费券。踏入新一年,消费也仍然是国家刺激经济的重点领域。中共中央政治局上月召开会议,分析研究2025年经济工作,会议内容把消费位于今年重点任务篇幅之首,明确指出要大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求。
随着政策刺激持续连同农历新年节日效应等,商贸零售及食品饮料板块活跃。纵使以全年计,食品饮料板块跌约7%,但板块中仍不乏仍录强劲升幅的焦点股份,蕴藏结构性发展机遇,在新一年仍然值得重点关注。
消费市场汰弱留强加快 消费情绪主导
招商国际认为,零售业态呈现出金字塔结构高端化放缓、企业内部深度调整及经营杠杆降低等多重考验,但厂商之间的激烈竞争反而加速了新兴消费趋势的显现,推动市场格局快速调整,优胜劣汰进程加快。大量企业在年内坚定推进改革,以更适应新的高质量发展阶段。
该机构预计,2025年情绪价值类消费将继续引领市场。在食品饮料行业中,高品质、好口碑的大健康类产品有望继续领跑。水饮方面,农夫山泉 (09633.HK) 作为龙头,将重新定位包装水产品线,缓和利润率被侵蚀,并通过旗下无糖茶饮迎合大健康的消费趋势,保持高速增长。
至于在零食品类中,招商国际认为卫龙美味 (09985.HK) 凭持续的产品创新和升级,在社会压力增大的背景下,预计将实现销量的显著增长,成为低成本的心理安慰和情感价值提供者。
龙头公司持续开拓全新成长曲线
根据尼尔森数据,卫龙辣条产品连续3 年保持全国销量第一,魔芋爽同样连续3 年保持全国销量第一。
近年,魔芋休闲零食市场发展势头强劲,以魔芋爽及摩芋素毛肚为代表的蔬菜制品业务已成为公司第二成长曲线。魔芋爽作为卫龙在辣条以外的第二大单品,已迎来推出十周年生日,这段期间公司也推出新品。最近,卫龙推出了全新口味“湘菜风味系列”,分别为麻辣小龙虾风味和辣椒炒肉风味,“小魔女”摩芋素毛肚系列也推出酸辣火锅味,进一步吸引年轻消费者。作为王牌大单品的辣条,也有全新吮指烤肉味推出,持续因应大众口味推陈出新丰富产品矩阵。
另外,方正证劵发表研报,指卫龙龙头地位稳固,面制品稳步发展,菜制品高速成长;随产品持续创新,价格带更加丰富。公司加强渠道建设,产品矩阵不断丰富,品牌势能不断提升。同时,公司持续全方位强化品牌建设,持续与年轻消费者建立情感连接,打造全方位的品牌传播网络,维持公司“推荐”评级。
考虑到卫龙的第二成长曲线成型,前方仍有不少潜在进一步增长空间,未来销售规模或可能更胜第一大单品辣条。公司股价经过调整后,估值更新至合理水平,考虑到近期业绩都能交出不错表现,新品可提振收入增速,增长确定性更高,这一点无疑令人充满期待。