內地環保產業從火電廠超低排放、大型垃圾焚燒技術、工業煙氣多污染物協同治理、環境監測儀器設備等方面已達到國際領先水平。近年內地環保產業市場規模逐漸擴大，「低碳+智能」布局不斷完善，加速釋放市場發展空間。同時，綠色發展近年成為世界經濟增長的重要動能，各國對環保的重視和政策支持，使環保產業備受矚目。多種因素交匯下，中國環保產業出海成為重要趨勢，借助有競爭力的技術輸出，完整的產業鏈和豐富行業經驗，數字化領域的快速發展提供技術資源和應用場景等，得以成功在海外市場立足。

近年內，內地環保行業於發展至一定規模後，面對行業發展瓶頸，不少企業透過轉型及多樣化業務尋求突破。以粵豐環保 (01381.HK) 為例，作為國內垃圾焚燒發電行業前列企業之一，面對工程收入下降等衝擊，主要透過各種運營服務轉型，包括售電、垃圾處理費及環境衛生及其他服務，同時以全產業鏈佈局應對市場。

出海拓展也是不少企業突破方向之一。近年加快清潔能源規模化擴充的發展步伐的北京能源國際 (00686.HK)，同時正積極拓展海外市場。目前該公司共有3個海外發電站項目，分佈在澳洲及越南，並同時正放眼歐洲地區發展，早前宣佈收購西班牙礦產公司獲外國投資審查會批准。

提到行業中轉型的領先者，則不得不數作為中國首個一站式、全方位的環境綜合治理服務商光大環境 (00257.HK)。集團不論在清潔能源及垃圾燃燒發電方面，均有於海外佈局。目前公司海外業務已佈局德國、波蘭、越南及毛里求斯，合共投資落實環保項目604個，總投資約1,624.25億元（人民幣‧下同）。

多元化業務進程亦錄得不錯成績，光大環境圍繞「二次創業」探索「第二曲線」的發展目標與需求，從科技創新引領角度，打造其政策與行業信息收集共享平台，重點圍繞固廢資源化、綠色燃料、生物基材料、光伏儲能等領域，系統開展政策研究、行業調研和模式探索；有望能助力集團三大領域發展。而成功打造上述信息平台則有利其提升其信息資源共享之餘，亦可降低信息收集成本，為其業務線未來的增長動力奠定良好基礎。

垃圾發電項目出海 彰顯固廢綜合處理服務能力

光大環境業務主要圍繞固廢、泛水和清潔能源三大領域，在鞏固優勢主業，強化產業鏈延伸，積極拓展協同業務同時，推動輕重資產業務平衡發展。集團先後於埃及、印度尼西亞、馬來西亞、印度等地簽署或中標輕資產業務，進一步推動自主研發的環保裝備、工藝包出海，深度服務「一帶一路」綠色發展。

環保能源為光大環境核心業務板塊，依託「輕重並舉」業務模式拓展，去年共投資落實新項目2個，總投資約5.68億元。新簽署多項輕資產業務，涵蓋垃圾分類、環衛一體化、供熱供汽等領域，合同總額約3.84億元；新增設計規模為日處理生活垃圾1,000噸。

去年內，公司落實海南東方垃圾發電項目二期等投資類項目；簽署甘肅武威環衛一體化服務項目、江蘇無錫沼氣淨化提純業務等輕資產固廢處理協同業務，進一步鞏固固廢綜合處理服務能力。與此同時，公司積極佈局海外市場，與烏茲別克斯坦共和國簽署有關費爾幹納州及納曼幹州垃圾發電項目的聯合開發協議，為進一步拓展中亞市場奠定良好基礎。

另一大業務光大水務(01857.HK)採取固本拓新、輕重並舉策略，協同推進各項拓展業務。去年共投資落實5個新項目並簽署2份現有項目的補充協議，總投資約8.96億元；新簽署各類輕資產業務，合同總額約10.33億元。

2024年在海外市場方面，光大水務以輕資產業務模式先後承接印度尼西亞本卡利斯供水項目設備供貨和埃及石油化工污水處理項目設備供貨服務。同時，光大水務取得江蘇江陰臨港工業廢水處理廠及配套管網一期EPCO項目等輕資產業務，進一步向全方位園區工業廢水處理服務延伸。

建設首個儲能項目 清潔能源業務新一步

在清潔能源方面，該公司近年積極探索後漸見成果。去年內，光大綠色環保共投資落實新項目5個並落實1個現有項目的子項目，總投資約3億元；新簽署9項環境修復服務，合同總額約1.34億元，新增設計規模為年處理生物質原材料70,000噸，光伏發電及儲能裝機容量達58.66兆瓦，儲能規模12.20兆瓦。

2024年，光大綠色環保 (01257.HK) 在廣州投資建設首個儲能項目，進一步拓寬清潔能源業務範疇。同時，公司進一步完善「零碳園區+虛擬電廠+電力交易」模式，新簽署3個零碳園區項目；搭建虛擬電廠和電力交易平台，完成首筆電量交易。

裝備製造方面，光大環保積極謀劃境內外市場佈局。其中，在江蘇常州落實首個廢舊電池回收資源化利用項目，是公司首個電池回收利用項目，亦成為中國首台（套）成果落地標竿項目。海外市場方面，在馬來西亞中標設備供貨服務，實現小型爐裝備項目的首次海外落地，並於印度中標爐排爐供貨合同，加速推進自主研發的環保裝備產品與服務出海。

緊貼國家「雙碳」目標進行資產開發與管理

圍繞國家「碳達峰、碳中和」（雙碳）目標，分部環境研究院年內積極推進資產開發與管理工作。其中與環保能源合作推動完成甘肅武威垃圾發電項目的VCS備案，成為公司首個垃圾焚燒發電VCS項目，並加速推進越南順化項目的VCS備案申請工作。環境研究院推動自主研發的碳資產管理系統在公司系統內推廣應用，已覆蓋370多個項目，進一步提升項目碳排放數據的智能化管理，也為碳排放數據披露定下基礎。

環保行業在淡出資本市場目光數年後，近年在政策轉向、全球綠色發展的順風下，加上特別行業龍頭業績見改善跡象，整個板塊正重回市場目光中。光大環境憑「兩化一型」（科技化、國際化、生態型）發展方向，開啟「二次創業」新征程，開發新一個增長引擎；並乘我國以至全球綠色發展均呈不可逆轉趨勢，國內外需求熱切，有望於未來持續釋放價值。目前公司股息6.28厘，持續優於同行，市盈率TTM約4.8倍，正值公司海外發展增長趨勢，業績有修復空間，可伺機吸納。