博財經港股追蹤
文│格格
「五窮月」港股累瀉1,660點，恆生指數跌穿19,000點，曾觸18,234點。另一邊廂，美國衆議院通過兩黨達成協議的債務上限法案後，美國參議院也表決通過，避免發生美債違約危機的發生。踏入6月，港股收復19,000點大關。貌似今年股市最壞時間過去、利空已盡出（美債潛在違約風險，對市場的衝擊似乎亦屆尾聲。）港股底部拉鋸是否亦已告終，所以今年應無六絶？
雖然美債違約警報在美國參議院通過債務上限法案，暫時避免出現債務違約，不過，評級機構惠譽早前表示，美國雖避免債務違約，仍會把美國的「AAA」信貸評級放內負面觀察名單。
建銀國際證券研究部董事總經理及首席策略師趙文利表示，債務上限達成協議對於美股而言是一個很短期的利好，並且這個利好已經在許多資產端得到了體現。同時債務上限的解決也意味着新債發行，可能會造成市場流動性的收緊。
新債發行造成流動性收緊
趙文利提醒，新發債也會吸納一波在股市的資金流入債市，此外，從經濟層面看，美國的大部分經濟指標都顯示從年初以來，經濟上是服務業表現強勢，而製造業表現弱勢，這樣支撐的一個經濟增長一般最多維持在半年左右。 從宏觀指標來看，包括領先經濟指標指數等在內的前瞻性指數，都顯示美國經濟在2023年餘下時間有一個走弱的趨勢。所以美國經濟在今年和之後的前景，還是要維持比較審慎的看法。
他認爲支援美股進一步走強的因素有限，不宜過度樂觀。
實德金融首席分析師郭啓倫表示，美國債務上限達成協議，令市場對美國債務違約的憂慮消除，對股市只有短暫提振作用。
郭啓倫料，未來美國新一批美債發行，初步估計會抽走6,000億美元至一萬億美元資金。他估計，美股6月三大指數升幅有限。道瓊斯指數約有5%至7%升幅。
料7月尾息率走勢明朗化
Vantage客席分析師李慧芬表示，美國債務違約憂慮消退後，下一個關注點是6月的美聯儲議息結果。
然而，在美國議息之前，加拿大及澳洲央行重啓加息，市場對美國聯儲局進一步加息的預期升溫。
趙文利認爲，6月美聯儲可能會暫停加息，並維持限制性利率一段時間。李慧芬也預計6月會暫停加息。
但郭啓倫則認爲6月美聯儲仍有機會加息四分一厘。除了因爲通脹居高不下之外，美國經濟數據向好，例如5月季調後非農就業人口錄得增加33.9萬人，爲2023年1月以來最大增幅。但倘若美聯儲6月暫停加息，也是一次性，只是讓金融市場唞一唞氣。
回顧自去年3月以來，美聯儲連續加息，在5月份再次加息後，美國聯邦基金利率提高到5.00%至5.25%的區間，爲2007年以來的新高。
李慧芬稱，美聯儲短時間內加息至5.25%，已令金融機構受不了，致使3月份美國出現銀行危機。她分析指根據過往歷史，美國加息週期一般二年至年半左右。
郭啓倫及李慧芬皆認爲，要待7月尾，美聯儲的議息結果，美國加息路徑圖才會明朗化。
而李慧芬估計，倘若美國7月尾再加息，加息週期，已接近尾聲。郭氏和李氏皆預計，往後只會再加息兩次至三次。
郭啓倫料美國利率升至5.75厘至6厘封頂。
年內減息機率低
國際貨幣基金組織(IMF)在5月份時曾表示，美國利率可能需要在更長時間內保持較高水平，以壓抑通脹。
趙文利亦認爲，由於通脹的粘性，年內減息的可能性極低。明年若美國經濟衰退壓力加劇、通脹壓力進一步緩解或金融系統出現更嚴重危機，美聯儲才有可能考慮降息。
美國5月非農就業數據向好，職位增加33.9萬個，高於市場預期，以及美國5月平均時薪按年上升4.3%。李慧芬分析稱，這些數據向好，是基於疫情期間，政府放水，維持經濟運行。她認爲，美國失業救濟金，相比一些低技術工作收入更好，所以企業才會將時薪推高，以吸引工人應徵。她認爲，疫後，美國經濟實貌在沒政府大力援助下，才會逐漸見真章。
港美息差拉闊 觀望美貨幣政策
香港方面，標普全球公佈，5月份香港特區採購經理指數(PMI)由上月的52.4降至50.6，顯示升幅放緩。
郭啓倫表示，現階段香港經濟基調普通，疫後經濟復甦未如預期，港元與美元掛鉤，但港元利率未可緊貼美國利率同步上升，倘若美息一段時間都處於較高水平，確實會影響，資金流向。
李慧芬也表示，美息高企，倘若美聯儲再加息，港美息差再拉闊，相信會吸引資泊在美元定期，穩定收息。影響投入股市的資金流。
但趙文利認爲，美國貨幣政策在三季度是一個觀察的窗口時間，但基本上除非出現超預期事件，否則大概率今年內已經接近加息週期的末尾，這對於港元的利率前景和香港的資金流是利好的。
「六絶」謀定而動
5月港股累瀉1,660點。而且5月主板日均總成交金額低於年內日均成交金額1,185億元，港股成交偏弱，港股6月會否繼續沉底呢？
郭啓倫指出，近期港股升市時，成交額不高，但當港股反覆向下，成交額卻較高，這反映股民趁高出貨，對股市信心不夠。
趙文利分析指出，港股動態估值在18,000點附近，已經跌破9倍預測市盈率、市凈率破1，貼近歷史估值區間下限，下行空間非常有限。
他又指美國債務上限問題協議通過兩院投票，避險資金對美元的推動緩解，人民幣有望逐步企穩反彈。6月美聯儲有望暫停加息，也會緩解美元升值和息差對人民幣匯率的拖累。若人民幣匯率企穩回升，則港股表現亦會改善，很大概率不會出現「六絕」。
趙文利表示，整體來說，任何標誌利率和匯率轉向的信息，對於港股市場的氣氛都會是提振，他對6月至三季度的港股市場比較有信心。
李慧芬則持相反見解，她分析指美國加息路線仍未明朗化，再加上，港美息差問題、內地經濟數據未符預期等因素，港股仍有機會大幅調整。她看淡6月港股，有機會下試17,000點水平。
她料港股6月高點或觸19,600點，要留神6月尾、7月初仍可能會有下試壓力，恆指有機會下試17,000點。她料待7月尾美聯儲會否再加息、利率走勢的因素明朗化後，股市才有機會反彈。
郭啓倫也認爲，香港經濟基調普通，而且港美存在息差，料市場觀望7月尾美聯儲議息結果及議息聲明，屆時息率是否見頂將會明朗化。他料港股6月最高上望19,900點，下望18,200點。現在可以伺機待7月尾，謀定而後動，入市買貨。
留意中特估主題選優質高息股
不過，趙文利亦提醒，鑑於恆指估值低企，市盈率已跌破9倍，市凈率亦跌破1倍，優質藍籌股凸顯長遠投資價值。
他建議低吸優質成長股，包括互聯網、消費及醫藥板塊，尤其關注營收增速表現不俗的股份。 並繼續留意中特估主題，揀選當中的優質高息股。
趙文利稱考慮到目前的估值水準距離歷史中值仍有一定距離，中特估價值重估仍有空間。主要考慮到國策支援央企提升效率及國企改革推進，加上中字頭股票本身估值低企且股息收益率高，在當前市況下具有吸引力。中長期中特估行情能走多遠則取決於產業升級發展空間、國企改革紅利、企業經營績效等基本面改善的程度和進度。
郭啓倫則認爲，「中特估」概念股板塊，屬階段性炒作。但他仍看好中移動 (00941) 前景，可待回落至53元以下才吸納，由於中移動股息率吸引，可一邊收股息、一邊等待股價上升，目標價80元。不過，他寄語，這是中長期投資，要持貨半年或以上。
李慧芬認爲6月不宜撈底，但可以留意三桶油，伺機吸納賺息兼賺價。她表示，「三桶油」中石油 (00857.HK)、中石化 (00386.HK)、中海油 (00857.HK)平均股息率達8厘。
金特估具有重估空間
內地促進金融業估值提升，市場對「金特估」（金融股特色估值）板塊前景日漸關注。
趙文利指出，中資金融板塊整體估值具有吸引力，且不乏高息之選，在當前市況下具有重估空間。他稱，大型內銀屬於低估值高派息，可作爲收息之選。
趙文利說:「另外，中資保險行業受惠疫情重啓後，消費復甦，且新業務價值最壞時期已經過去，值得看高一線。下半年金融股首選是中國太保 (02601.HK)。 」
郭啓倫表示，「金特估」板塊涵蓋，證券、銀行、保險類股份，當中他較看好農業銀行(01288.HK)發展策略，該行積極支持「一帶一路」鐵路建設，深化與東盟金融合作，令他看高一線。
李慧芬認爲內銀股建行(00939.HK)也可留意，因爲股息率吸引，有達8%，是穩健之選。
國策支持新能源汽車發展
踏入6月，總理李強主持召開國務院常務會議，提出要延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免政策，構建高質量充電基礎設施體系，更大釋放新能源汽車消費潛力。李慧芬及郭啓倫皆表示看好新能源汽車有國策支持，龍頭股比亞迪 (01211.HK) 可敲。
李慧芬表示，比亞迪升勢明確，但已從3月份由190元水平回升至250元水平，可待回落至242元及225元分注吸納。
若息率回落 互聯網龍頭仍有望反彈
至於，互聯網龍頭企業一季度業績穩健，不乏超預期的公司。趙文利表示，這顯示出整體板塊受惠經濟及消費復甦。
趙文利表示，雖然4月及5月內地宏觀數據有放緩之勢，顯示經濟復甦勢頭有所放緩，令市場對相關企業業績復甦前景存有疑慮。再加上美國利率高企、投資禁令及外資減持擔憂等事件擾動，令大型互聯網龍頭股價面臨壓力。但趙文利認爲，伴隨內地經濟穩步復甦，美息回落，互聯網股票有望反彈。
郭啓倫則看淡互聯網股票，內地經濟數據展望存有不確定性，及加息環境，令新經濟股仍受影響，前景存在不確定性，他料，科網股龍頭股例如阿里巴巴 (09988.HK)、騰訊 (00700.HK)、美團 (03690.HK)，6月份仍有會受壓，有約10%的下調空間。
